левередж

"Операционный рычаг": доля фиксированных операционных издержек компании (оплата аренды помещения, страхования, заработная плата  административных работников) в противоположность переменным издержкам (материалы, прямые расходы  на оплату труда). В полностью автоматизированной компании, почти все издержки которой являются фиксированными, увеличение объема продаж на 1 долл. означает увеличение на 1 долл. операционных доходов после достижения точки безубыточности (момента, когда стоимость продаж равна издержкам) (breakeven point), поскольку издержки остаются постоянными при любом уровне производства. В противоположность этому компании, издержки которых значительно изменяются, демонстрируют относительно небольшое увеличение операционных доходов при увеличении производства и объема продаж, поскольку объем издержек растет вместе с объемом производства. "Операционный рычаг" возникает потому, что небольшое изменение объема продаж приводит к большим изменениям операционных доходов и издержек. Уровень "операционного рычага" (degree of operating leverage) - отношение процентного изменения операционного дохода к процентному изменению объема продаж или числа проданных единиц товара - является мерой "чувствительности" прибылей компании к изменениям объема продаж. Компания, где уровень "операционного рычага" высокий, имеет точку безубыточности при относительно высоком уровне продаж. "Финансовый рычаг": или соотношение заемных и собственных средств (debt-to-equity ratio), или отношение суммарных обязательств и долгосрочных заимствований к акционерному капиталу, или отношение суммы долга (long-term debt) (обычно в виде облигаций) И привилегированных акций (preferred stock) к акционерному капиталу (shareholders equity). Чем больше доля долгосрочных обязательств, тем выше "финансовый рычаг" . Акционеры получают пользу от "финансового рычага" в той степени, в какой доход, приносимый заемными средствами, выше затрат на оплату процентов, а также в той степени, в какой растет рыночная стоимость  их акций. По этой причине "финансовый рычаг" часто называется торговлей капиталом (trading on the equity). Поскольку "финансовый рычаг" также означает уплату процентов и выплату основной суммы долга, то, следовательно, риск невыплаты долга и желаемый уровень соотношения заемных и собственных средств в значительной степени определяют стабильность доходов. В качестве универсального правила можно предложить следующее: промышленная компания  с долей долга в акционерном капитале более чем 30% имеет высокий уровень "финансового рычага" (исключением являются фирмы с надежным доходом и потоком наличности, например энергетические компании). Поскольку проценты по долгосрочным займам являются для компании фиксированными расходами, "финансовый рычаг", как правило, используется тогда, когда операционные издержки  становятся стабильными, что еще больше увеличивает влияние на доходы в расчете на акцию изменений в уровне продаж. В общем высокий уровень "операционного рычага" должен сопровождать низкий уровень финансового рычага, и наоборот. "Инвестиционный рычаг": способы увеличения прибыли или стоимости без увеличения инвестиций. Покупка ценных бумаг на марже является примером "инвестиционного рычага"; усиление рычага возможно, если приобретенные с его использованием ценные бумаги  могут быть конвертированы в обыкновенные акции.  Права (rights), гарантии (warrants) и опционные (options) контракты обеспечивают рычаг без участия  заемных средств, но с перспективой получения высокой прибыли при небольших инвестициях или без вложения новых средств вообще.